1.美联储会议纪要显示，决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。详情
2.美国联邦法院当地时间5月28日阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普对向美国出口多于进口的国家征收全面关税的行为越权。
现货价格：网价上海地区螺纹3100元（-30），北京地区3140（-10），上海地区热卷3180元（-20），天津地区热卷3150元（-）。
昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱走势，28日全国建筑钢材成交量为9.37万吨。本周钢谷数据公布，其中建材减产而热卷产量与上周持平，根据SMM数据，本周铁水出现复产，但少部分高炉因为亏损主动减产；库存整体仍然去化，但降库速度放缓，建材厂库累积。钢材旺季需求见顶加速回落；随着旺季的过去，接下来建材需求将持续向下，端午后可能加速下跌；而尽管中美关税缓和，接下来仍存在抢出口空间，但7月过后出口接单出现边际下滑，钢材出口高频数据高位滑落，钢材可能受到需求拖累。目前高炉产量见顶，但高炉利润偏高，钢厂减产积极性不足，供应整体偏高，煤焦价格仍然拖累钢材成本，市场对铁矿石远期预期不强。进入需求淡季后矛盾累积，存在触发负反馈的风险，钢价趋势仍然向下。但今晨美国关税政策又逢变数，如果关税政策继续缓和，将提振国内资本市场，或为黑色带来反弹机会，后续继续关注海外关税及国内宏观政策。
1.Mysteel：焦炭第二轮降价落地。河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，2025年5月28日0时起执行。
2.Mysteel：本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2889元/吨，周环比下调9元/吨，与5月28日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂平均盈利11元/吨。
3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1403元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1358元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1500元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单960元/吨，蒙5仓单874元/吨，蒙3仓单883元/吨，澳煤（港口现货）仓单935元/吨。
现货价格依然处于下跌趋势中，市场看跌情绪较为一致，焦煤竞拍流拍率处于高位，下游采购积极性偏弱，煤矿库存回升明显，出货压力增大；焦炭方面，市场心态偏弱，焦炭第二轮降价已经落地，焦炭后续仍有降价空间。总体看来，双焦基本面未发生明显变化，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，中期看双焦价格仍处于下跌通道中，尚未看到止跌迹象，不过需要关注宏观面美国关税的变数，空单建议部分止盈。
(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据)
1.美联储会议纪要显示，决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。
2.美国联邦法院当地时间5月28日阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普对向美国出口多于进口的国家征收全面关税的行为越权。
3.财政部：2025年4月，全国发行新增债券2534亿元。1-4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元。
4.青岛港PB粉现货732（-1），折标准品770；超特粉现货615（+0），折标准品839；卡粉现货825（-1），折标准品778；主流定价品为PB粉现货733（-7），标准品770，09铁矿主力合约基差72。
夜盘铁矿价格窄幅震荡，本周市场情绪较快回落，黑色系价格普跌。基本面方面，主流矿山进入发运高峰期，环比有望延续高位；非主流矿前期连续三周较快回升，但上周环比大幅回落，从月度级别来看，非澳巴发运量同比减量短期难以扭转。需求端，上周铁水产量环比小幅回落，但仍处于高位水平，制造业用钢需求维持高增长。整体来看，当前驱动市场价格涨跌的核心因素较弱，市场可能会在淡季弱现实层面反复博弈，短期市场情绪有所回落，矿价预计震荡运行。
2.据铁合金在线月硅铁企业开工率为5 6.6%，较4月上升0.94%，产量预计为6.54万吨，较4月减少0.21万吨，产能释放42.25%。
硅铁方面，28日现货价格稳中偏弱。供应端，合金厂产量延续低位运行。需求端，逐步临近钢材需求淡季，钢材内需环比下降，钢材出口高频数据近两周持续走弱，外需走弱风险也开始显现。整体来看，基本面呈现供需双弱格局，总体底部震荡。
锰硅方面，28日锰矿稳中偏弱运行，天津港半碳酸下跌0.3元/吨度，锰硅现货整体平稳。供应端近期检修结束后，产量略有回升，但总量保持低位；需求端如硅铁部分所述，内需和外需均出现走弱风险。成本端，锰矿港口现货继续开始连续阴跌，对锰硅形成拖累。锰硅短期延续震荡偏弱。
1.贵金属市场：昨日，伦敦金日内走势反复，但夜盘回吐日内所有涨幅并转跌，一度跌破3280美元，最终收跌0.42%，报3286.7美元/盎司。伦敦银收跌0.9%，报32.95美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.07%，报771.1元/克，沪银主力合约收跌0.26%，报8203元/千克。
2.美元指数：因市场对美国经济的悲观情绪有所下降，且日本长期国债标售需求疲软，美元指数连续收涨，盘中一度逼近100大关，最终收涨0.35%，报99.86。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率走弱，最终收跌0.02%，报7.1967。
1.关税动向：29日讯，美国一家联邦法院（美国国际贸易法院）周三阻止美国总统特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普以贸易逆差等为由，援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税，属于越权行为。法院称，美国宪法赋予国会专有权管理与其他国家的贸易，而总统用于保护美国经济的国际紧急权力无法凌驾于此。这项诉讼由无党派的自由司法中心代表五家从关税目标国家进口商品的美国小企业提起，是对特朗普关税的第一个重大法律挑战。这起诉讼是针对特朗普关税政策的七个法庭挑战之一，另外还有来自美国13个州和其他小企业团体的挑战。
2.美联储会议纪要：失业率上升和通胀上升的风险有所上升，灵活平均通胀目标制在高风险环境中的益处已减弱；美联储传声筒”：滞胀预测或成美联储6月经济预测摘要基调。
3.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为97.8%，降息25个基点的概率为2.2%。美联储7月维持利率不变的概率为77.6%，累计降息25个基点的概率为22%。当前市场押注美联储今年将在9月、12月各降息1次。
前期穆迪下调美国主权信用评级、美国众议院通过“大而美”税改法案，市场对美国债务和和赤字膨胀的担忧走高，但当前这种担忧情绪并未再进一步扩大，美债和美元指数走势双双出现反弹。与此同时，市场对大国间的贸易谈判再度进入观望期，同时有美国法院裁定特朗普的关税政策属于越权行为，不确定性进一步增加。总得来说，此前的宏观利多情绪未能持续发酵，美元反弹，再加上对于总统关税政策有效性的争议，贵金属短期内或或将承压。
2.5月28日，哈萨克金属产商KAZ Minerals周三在一份声明中称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。该公司将第一季度铜产量下降归咎于矿石品位下降，但其第一季度铜产量仍略高于2024年第四季度的92,900吨。
3.5月28日，智利矿业部长Aurora Wiliams表示，Cochico将2025年铜均价预估上调至每磅4.30美元，因称在中美暂时达成关税协议后，全球前景改善。Cochilco还将2026年铜均价预估上调至每磅4.30美元。2月报告中对两年的均价预估都为4.25美元。另外，Cochilco预测今年智利铜产量将增加3%，2026年将继续增加3%，届时将触及584万吨。产量指导较Cochilco的2月预测下滑，2月预测2025年产量增速为4.6%，2026年增速为3.6%。全球来看，Cochilco预测今年铜供应短缺109,000吨，2026年将路微过剩19.000吨，今明两年需求分别预估为增长2.3%和2.8%。
宏观方面美国贸易法庭裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权，这意味着特朗普大部分关税将暂停实施，特朗普政府已提交诉讼通知。美联储会议纪要强烈暗示不会很快降息，提示滞胀风险，有色金属价格回落。本周关注Antofagasta与冶炼厂的年中谈判结果。comex与lme价差重回1000美元/吨，美国对精炼铜的虹吸仍在继续，全球供应错配，大型贸易商把俄罗斯的铜运往国内，lme库存下降到15.43万吨，升水反弹至44.91美元/吨，警惕逼仓风险，短期进口到货对国内升水形成一定的压力，但比值走低后，进口持续性不足。目前库存远低于安全水平，市场可能会出现较长时间的back结构。需求方面，下游追涨意愿较差，进入消费淡季，光伏、电线电缆订单走弱，铜整体消费增速下降，但中美90天关税暂停内，需求仍将保持韧性。
1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌57元/吨至2948元/吨。
1、阿拉丁（ALD）5月27日调研了解，贵州某中型氧化铝企业近日开始复产，暂未形成满产，阶段运行产能60万吨左右，以满足长单交付为主。
2、上期所数据显示，5月28日氧化铝仓单环比下降3303吨至145606吨。
3、5月28日，广西百色地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3330元/吨现汇，氧化铝厂与贸易商之间交易。山东地区氧化铝现货成交0.2万吨，成交价为3300元/吨(出厂价)氧化铝厂出贸易商。
4、5月28日，河南地区成交2笔现货氧化铝，其中一笔0.2万吨成交价格3290元/吨，另一笔0.2万吨成交价格3300元/吨，两笔现货加权成交均价为3295元/吨，以上现货均为三门峡氧化铝企业外销。
几内亚某在产铝土矿矿区因政策停产预计带动铝土矿全年供应过剩量收窄、不会影响氧化铝供需平衡格局的原料需求量，但即便后续短期可以恢复开采，也需考虑会否增加铝土矿成本而对铝土矿价格底部形成支撑，铝土矿价格预期提升至75-80美元附近，据阿拉丁测算这一区间山东山西氧化铝完全成本在3000-3300元/吨之间，几内亚铝土矿上周最新成交价在74美元附近。考虑港口及在途、库存原料后，此次几内亚铝土矿政策的影响相对更偏中期一些。随着氧化铝利润走高，氧化铝检修产能复产增加、带动周度产量转增，预计未来三周氧化铝运行产能自8800万吨向9200万吨攀升，现货成交价本周走高，Kaiyun中国但昨日北方地区现货成交价存上涨乏力情况，Kaiyun中国国内成交价格涨幅大于海外，氧化铝接近存在进口利润，预计对现货成交价格涨势带来拖累。
1.单边：氧化铝利润走扩带动复产拖累价格下跌，后续关注原料供应会有出现新的变化，或氧化铝供需会否重回过剩格局推动价格进一步下探。
2.套利：进口窗口即将打开压制现货价格继续上涨空间，关注期货back结构收窄，但谨防仓单下降风险；
1.期货市场：夜盘沪铝2507合约环比下跌80元/吨至20070元/吨。
2、现货市场：5月28日A00铝锭现货价华东20350，涨150；华南20210，涨120；中原20270，涨170（单位：元/吨）
1、美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。
2、当地时间5月28日，央视记者获悉，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。
3、钢联库存速递(万吨):5月28日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.9。其中无锡减0.6;佛山减0.5;巩义(含保税)增0.2。
美国关税谈判仍在继续，海外宏观方面仍存不确定性。基本面方面，LME铝及国内铝锭库存持续下降、国内铝锭进口量攀升，铝表观消费维持增长趋势，后续虽消费预计季节性下降但同比仍维持增长趋势，铝锭社会库存维持50余万吨的偏低量级、铝库存一般在6月去库速度放缓但累库需在7-8月发生，所以6月库存或有望降至50余万吨以下水平，对月差、基差预计带来支撑。
1.单边：美国关税政策反复，宏观方面仍存不确定性，但国内库存维持快速下降且绝对值低于往年同期，预计铝价维持震荡运行为主；
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22865~22970元/吨，市场对华南冶炼厂检修影响预期逐渐消化，叠加进口锌锭持续流入补充，今日贸易商现货报价环比下调，但下游端午备库已经完成，叠加盘面较昨日继续上涨，企业持续观望，上午现货交投表现清淡。
1.5月28日SMM讯：据SMM了解，近期华南地区贸易商出售的冶炼厂压铸锌合金加工费相对较低，但锌锭现货升水持续上涨。因此部分压铸锌合金企业近期减少生产，转而外购锌合金进行销售。
2.5月28日SMM讯：截至5月28日，沪锌主力收于22210元/吨，单月下跌230元/吨，跌幅1.02%。5月锌价基本维持偏弱震荡运行，于月初探低22070元/吨，接着一路回升于月中摸高22915元/吨，锌价整体重心较4月明显下滑。进入6月，随着锌冶炼产能逐渐释放，锌锭供应预计表现依旧强劲，需持续关注后续宏观指引及消费表现。
基本面来看，虽有供应放量预期，但国内社会库存相对低位且持续小幅去库，短期锌价或维持区间震荡。近期仍需关注6月国内冶炼厂生产情况及国内社会库存累库拐点。
2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日跌50元/吨为16575元/吨，精废价差为0元/吨。再生精铅持货商出货意愿低迷，报价较少，含税出厂报价对SMM1#铅均价平水报价为主，但下游难以接受；个别货源贴水75元/吨出厂可以成交。
1.5月28日SMM讯：上周部分再生铅冶炼企业，大幅调低废旧铅酸蓄电池采购价格；由于较低的价格难以成交且原料厂库库存下滑明显，目前企业陆续上调采购报价。
2.5月28日SMM讯：华北地区某银铅冶炼厂近期常规检修计划出现调整，原定于6月初的常规检修延迟至6月12-15日进行。同时，6月电解铅产量预计环比将下滑一半。
近期铅价持续走低，再生铅冶炼厂亏损进一步扩大。当前铅蓄消费淡季，对铅价提振不大。供需双弱，铅价或维持区间震荡。关注再生铅成本对铅价支撑。
2.现货情况：金川升水环比持平于2200元/吨，俄镍升水环比持平于250元/吨，电积镍升水环比持平于200元/吨。
1.财联社5月29日电，美国国际贸易法院当地时间5月28日阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普对向美国出口多于进口的国家征收全面关税的行为越权。位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战。在联邦法院阻止加征关税之后，特朗普政府提起上诉通知。
美国法院初裁全球加征关税不合法，可能减轻市场对关税利空的担忧，需要跟踪后续进展。近期传闻印尼镍矿配额自2.9亿湿吨扩大至3.2亿湿吨，市场认为成本支撑松动，打开镍价下行空间，空头大幅增仓，但实际并没有确切官方消息，因此还需持续跟踪。下游不锈钢厂减产消息较多，NPI价格有望下跌。新能源汽车对镍的消费已过年中旺季，硫酸镍需求有限。下半年仍有NPI、MHP和精炼镍产能计划投产，市场对今年过剩预期较为一致，镍价上行空间受到抑制，关注宏观变化。
1.盘面情况：主力SS2507合约下跌80至12660元/吨，指数持仓增加8509手；
1.中联金讯，据钢厂消息，受不锈钢下游需求低迷，库存高企，为维护行业秩序，推动市场正常运行，B钢厂计划6月份200系减产3-4万吨，其中冷轧按8折接单。
2.据市场消息，因其中某炼钢分厂变压器故障，华南某不锈钢厂检修时间递延，预计全线月中下旬。消息称，该条炼钢产线天左右，而检修中的冷轧产线bxg快讯）
镍矿配额增加的传闻打击市场，若最终落实，叠加钢厂减产，意味NPI价格有望下行，盘面交易成本下降的预期。海外市场受关税影响需求低迷，若关税取消，可能会刺激市场情绪转向乐观。目前国内钢厂即使有减产现象，但需求转入淡季，较难消化现货库存。需求端负反馈迫使上游降价减产，可能形成不锈钢、NPI和镍矿价格螺旋式下行。
1.盘面情况：主力2507合约下跌360至60380元/吨，指数持仓增加1755手，广期所仓单减少300至33854吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比下调500至61500元/吨、工碳环比下调500至59900元/吨。
1.5月27日消息，公开平台信息显示，近日，上海蔚来汽车有限公司发生工商变更，经营范围新增电池制造、电池销售、电池零配件生产等。该公司成立于2015年5月，法定代表人为秦力洪，注册资本30亿美元，由蔚来控股有限公司全资持股。
碳酸锂空头移仓至远月，价格创出新低后减仓反弹，近期在关键点位附近震荡消化。6月正极初步排产表现略超预期，与5月相比微增，储能头部正极厂环比有显著增长，意味著动力环比可能下降，但不排除月中订单不及预期的可能。下游对高价货源承接能力极为有限，主动去库并维持刚需采购，现货成交寡淡。低价逐渐对供应形成抑制，但在高供应弹性下，盘面较难给出利润空间。空单考虑继续持有，直到出现矿山减产的明确信号。
1.期货市场：周三工业硅期货主力合约放量成交，探底回升，收于7340元/吨，跌2.52%。
2.现货市场：工业硅现货价格普遍下调，下游需求偏弱，刚需采购，投机需求较差。当前期现商出货价小幅低于厂家报价，后市工业硅现货价格仍有下调可能。
近日，江西省投资项目在线审批监管平台发布了瑞升耀达年产9220吨混配有机硅产品项目公示。项目建设规模为有机硅消泡剂3000吨、有机硅电子显影液1200吨、耐酸硅油金属蚀刻剂600吨、耐酸硅油金属蚀刻添加剂900吨、有机硅碱性低泡去膜液300吨、有机型镀层添加剂160吨、玻璃切削液760吨、氟化硅玻璃蒙砂液200吨、有机硅玻璃清洁剂800吨、氟化硅槽体清洁剂600吨、中性金属蚀刻700吨。
需求方面，近期DMC产量小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期暂无大规模调高开工率的计划。多晶硅价格持续走低，硅料厂家经营压力较大，5月多晶硅产量环比4月降低5000吨左右。铝合金和出口对工业硅的需求暂无较大变动。供应方面，西南工业硅产能维持低开工率，西北部分小厂开工率暂稳，龙头企业开炉数量增加，后市工业硅产量环比或增加5%-10%。成本方面，新疆精煤市场价格已下跌至1350元/吨，本月精煤价格已降150元/吨，西北工业硅成本降低250元/吨。目前盘面价格已处于超跌状态，且基本接近行业最低现金成本线，继续空配的性价比较低，空单可逐渐止盈离场。待盘面超跌反弹后继续布局空配策略。
1.期货市场：周三多晶硅期货主力合约震荡走弱，收于35100元/吨，涨0.23%。
2.现货市场：本周多晶硅价格小幅下跌。n型复投料成交价格区间为3.60-3.80万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比下降2.85%；n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.50万元/吨，成交均价为3.45万元/吨，环比下降4.17%；p型多晶硅成交价格区间为3.00-3.30万元/吨，成交均价为3.13万元/吨，环比持平。
5月25日，土耳其贸易部发布第2025/8号公告，称应土耳其生产商申请，对原产于中国的太阳能电池板接线盒（参考英语译文：Junction Boxes for solar panels）启动反倾销调查。
目前拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低。仓单逐渐显现，但PS2506合约持仓量仍然远高于仓单数量，后市走势仍有变数。PS2507合约目前面临5月初PS2506合约相同的矛盾，即基本面带动现货价格向下但交割品数量有限。短期来看，PS2506合约交割最终仓单数量尚未明了，PS2507合约交割逻辑不太建议作为策略支撑，建议PS2507合约仍然以逢高空配为主，后市根据PS2506合约交割情况调整策略。
1.期货市场：昨日沪锡2507主力合约收盘于256930元/吨，较上一交易日下跌4820元/吨或1.84%。
2.现货市场：5月28日，Mysteel上海现货锡锭报价上海锡锭价格26元/吨，均价265000元吨，较5月27日持平。Mysteel40%锡精矿加工费报价10000-12000元/金属吨，均价11000元/金属吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价6000-8000元/金属吨，均价7000元/金属吨，较上一交易日持平。早间沪锡震荡整理，冶炼厂挺价出货意愿尚可，少量成交。贸易商对外报价意愿尚可，下游接货情绪依旧未见明显好转，仅部分下游入市刚需接货，早间仅几吨成交，市场早间成交表现平平。
2.北京时间周四凌晨公布的5月6-7日FOMC会议纪要显示，决策者基本同意，由于经济不确定性加剧，失业率和通胀率上升的风险增加，他们的观望政策立场不应改变。
5月FOMC会议纪要强烈暗示美联储不会很快降息，强调了对滞胀的担忧。基本面方面，非洲锡矿分阶段复产，根据ITA分析佤邦全面复产需要两个月左右时间，首批锡精矿于5月9日发出，预计6月进入冶炼环节，短期当前锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，目前需求端尚未出现明显改善迹象，锡锭价格高企抑制了电子、家电行业的补库意愿。LME库存增加20吨至2680吨，基本面变化有限，主要受宏观驱动影响。
两名伊朗官方消息人士称，如果美国解冻伊朗资金，并承认德黑兰有权根据一项可能促成更广泛核协议的政治协议提炼民用铀，伊朗可能会暂停铀浓缩活动。这两位接近谈判团队的消息人士称，如果华盛顿接受德黑兰的条件，那么很快就能与美国达成政治谅解。其中一位消息人士称，在与美国的会谈中尚未讨论此事。
美国总统特朗普再次表达了就乌克兰冲突加剧对俄罗斯总统普京的不满。不过特朗普也表示，他尚未准备好对俄罗斯实施新制裁，因为他不希望这些制裁破坏潜在的和平协议。俄罗斯外长拉夫罗夫称，俄已提议于6月2日在伊斯坦布尔与乌克兰举行下一轮直接会谈。乌克兰尚未立即回应。
OPEC+周三会议未对产量政策做出任何调整，但同意建立一套机制，为其2027年石油产量设定基准。而OPEC+消息人士称，周六举行的八国会议可能会同意将7月的产量提高41.1万桶/日。
利比亚东部政府周三表示，可能宣布油田和港口遭遇不可抗力，理由是“利比亚国家石油公司屡遭攻击”。
美联储5月6-7日会议的记录显示，决策者在会上承认，他们未来几个月可能面临“艰难的取舍”，即通胀和失业率双双上升的情况。决策者在会议上指出，在此之前几周债市的波动“需要监控”，这可能对金融稳定构成风险，并指出美元避险地位的变化，以及美债收益率上升，“可能对经济产生长期影响”。
美国石油学会数据显示，截止2025年5月23日当周，美国商业原油库存减少423.6万桶；同期美国汽油库存减少52.8万桶；馏分油库存增加129.5万桶。库欣地区原油库存减少34.2万桶。
OPEC7月份继续增产的预期今日持续被市场消化，而地缘局势复杂，美国对伊朗的制裁持续，俄乌局势边际恶化，叠加利比亚供应再出扰动，油价阶段性反弹。宏观局势仍不明朗，在需求相对偏弱、供应持续增长的环境下，油价存在下行压力，下方支撑来自页岩油边际成本。若2季度价格维持低位，3季度美国飓风季强度高于平均，旺季中原油供应端弹性受限，油价存在反弹驱动。短期预计以震荡行情为主，Brent运行区间预计在60~70美金/桶。
成品油基准价：山东地炼92#汽油涨1至7466元/吨，0#柴油跌4至6537元/吨，山东3#B石油焦稳价2500元/吨。
月底北方地区可流通资源紧张，个别品牌价格持续上行。华北地区供应平稳，炼厂执行合同出货，月底可提资源有限叠加赶圩备货积极性增加，区内品牌成交价格支撑明显；南方地区部分降雨为主，终端需求释放有限，价格多暂稳为主，炼厂间歇生产，库存压力有限。（隆众）
隆众资讯显示，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.9万吨，环比减少8.2%，国内重交沥青77家企业产能利用率为27.7%，环比下降3.1%。供需双弱格局维持，北方供应偏紧支撑现货价格，南方梅雨季节临近影响刚需。在供应受限、库存偏低的预期下，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预计在3400~3600。
现货市场：华南国产气主流4750-4880元/吨，进口气主流成交在4770-4980元/吨。华东民用气主流成交价4350-4600元/吨。山东民用气主流成交4400-4670元/吨，醚后碳四成交区间4630-4910元/吨。
昨日华南市场稳中有跌，粤西码头高位补跌明显，广西和潮汕码头成交小跌，而珠三角码头成交多回稳，但个别有商谈空间，市场购销清淡，短线市场稳中带弱，走势依然承压。
山东民用今日大面小涨，需求层面存缓慢提升预期，整体成交氛围表现尚可，且与相关产品丙烷仍保有较大价差，预计短线市场偏强运行。山东醚后市场稳中零星走跌，虽然区内低供局势未改，但受国际原油持续走跌抑制，市场交投氛围明显转淡，下游利润持续收窄，入市热情有所减弱。预计明日山东醚后市场稳中零星走跌。
昨日华东液化气市场大面走稳局部涨跌互现，市场氛围不一。炼厂供应压力逐步提升，但整体库存尚可控，市场心态偏谨慎，预计短线华东市场或大面走稳，后期存弱。
国际价格方面，沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格有所走高，美国装船水平维持高位，市场待售资源充裕，FEI有所走低。供应端，上周国内液化气商品量为50.96万吨左右，较上周增加0.47万吨，国际船期到港量48.3万吨，环比下降31.21%。前期检修企业陆续恢复，预计商品量延续增加。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降。化工领域来看，烷烃与烯烃深加工中均有装置计划开工，丙烷与醚后碳四需求将同步提升。库存端，由于港口到船下降明显，港口库存有所下降，厂内库存小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。
1.美国国务院发言人塔米布鲁斯(Tammy Bruce)在新间发布会上表示，允许雪佛龙(chevron)在委内瑞拉石油行业经营的美国许可证仍将于5月27日到期。然而，布鲁斯拒绝评论报道，美国可能会发布一个更有限的许可证，这将允许雪佛龙做维护，使其可以更容易地恢复原油出口在未来。
2.市场消息，在欧洲，最近地中海低硫燃料油市场的供应紧张似乎有所缓解，导致区域溢价下降。在5月初地中海排放控制区实施后，5月份地中海VLSFO市场的需求出现了惊人的水平。
3.5月28日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交成交。
高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水开始反弹。短期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判也暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。
低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。
上周美国天然气库存累库120bcf，高于预期的115bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.7bcf/d。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，6月1日-6月6日气温将低于平均气温，6月6日-6月13日气温将高于平均气温。LNG出口方面，Cameron加工气量仍未恢复，昨日LNG输出量为14.6bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。
由于对供应中断的担忧日益加剧，欧洲天然气期货价格攀升至37欧元/兆瓦时，延续了上周3.9%的涨幅。由于外部电力问题，挪威大型Troll气田宣布计划外产能削减，Nyhamna和Aasta Hansteen等其他关键地点也在持续维护。根据Gassco网站上的一份监管文件，周一，现场运营商Equinor在压缩机故障后将Troll的部分停运延长至5月30日。此次停运始于5月21日该油田一年一度的一天启停测试之后，每天影响产量34.6mcm/d，使Troll的剩余产能为90mcm/d。地缘政治紧张局势也影响了人们的情绪，尤其是在乌克兰和平协议的希望继续消退的情况下。
2、现货市场：6月MOPJ目前估价在556美元/吨CFR，PX估价在836美元/吨，环比下跌4美元。三单7月亚洲现货分别在840、839、840成交，一单8月亚洲现货在826成交。尾盘实货7月在840/845.5商谈，8月在825/828商谈，7/8换月在+15/+25商谈。
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。
OPEC+增产预期压制油价，PX成本支撑重心减弱，昨日PX期货价格下跌。随着PX长短流程效益改善，PX检修装置陆续恢复，部分检修装置推迟检修，6月PX开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置检修时间计划推迟半个月，虹港石化250万吨/年PTA装置有投产预期，6月PX预计供需双增，现货紧张的局面将有缓解。
2.现货市场：本周及下周主港货主流在09+185成交，宁波货在09+178附近商谈成交，价格商谈区间在4835~4925附近。下周仓单在09+180有成交，6月中上仓单在09+190有成交。主流现货基差在09+184。
1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。
2、华东一套150万吨PTA装置目前已投料重启，该装置5.6附近停车检修。华东一套300万吨PTA装置已于近日停车检修，预计10天附近。
OPEC+增产预期压制油价，PTA成本支撑重心减弱，昨日PTA期货价格下跌，基差走强。供应方面台化兴业150万吨装置重启，独山能源300万吨装置近日检修，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置检修时间计划推迟半个月，6月PTA开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，PTA供应预期回升，内外盘价差缩小，PTA出口预期走弱，聚酯行业主流供应商计划减产，聚酯开工预期下降，供需边际走弱，PTA加工费可能压缩。
2.现货方面：目前现货基差在09合约升水146-153元/吨附近，商谈4496-4503元/吨，6月下期货基差在09合约升水145-149元/吨附近。
1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。
2、陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于本周初起降负检修，目前维持半负荷运行，预计持续20天左右。
中海壳牌40万吨/年的MEG装置已重启，黔希煤化工30万吨/年的乙二醇装置5月底出料，陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于本周初起降负检修，近期乙二醇到港货物较少，乙二醇库存预计下降，6月部分检修重启将带动供应回升，但检修量依然处于高位，乙二醇开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，聚酯加工费走强，聚酯库存偏低，6月乙二醇供需缺口预计缩小，整体依然维持紧平衡格局，价格预计震荡走势。
2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价多维稳，部分补跌100，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6400-6750出厂或送到。福建直纺涤短报价稳定，半光1.4D主流报6750~6850现款短送，成交商谈6700~6750元/吨现款短送，外省货源较低6600附近，山东、河北市场直纺涤短价格维持，半光1.4D主流商谈6500-6800元/吨送到，下游按需采购。
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。
OPEC+增产预期压制油价，聚酯原料成本支撑重心减弱。昨日短纤期货震荡下跌，现货方面，涤短工厂价格维持，主流商谈重心在6500-6750元/吨出厂或短送，工厂销售偏淡，平均产销49%，近期短纤开工下降，库存抬升，终端织机加弹印染开工平稳，短纤加工费走强。6月短纤主流大厂仍有减产计划，不过同时4月部分减产即将恢复，短纤供应损失有限，下游外贸订单近期下达，端午前下游存补库预期，短纤加工费预计支撑较强。
2、现货市场：昨日聚酯瓶片市场成交一般。5-7月订单多成交在5850-6070元/吨出厂附近，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。
CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至785-800美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至780-790美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。
OPEC+增产预期压制油价，聚酯原料成本支撑重心减弱。昨日瓶片期货震荡下跌，日内聚酯瓶片市场成交一般。5-7月订单多成交在5850-6070元/吨出厂附近。近期瓶片开工稳定，下游软饮料仍处旺季，瓶片加工费窄幅波动。前期瓶片下游集中采购后瓶片下游短期依然以消耗原料库存为主，饮料大厂暂无招投标。目前瓶片开工偏高，供应逐渐充裕，下游接货意愿不强，瓶片加工费或受到抑制。
2.现货市场：江苏苯乙烯现货买盘意向在7600-7650，6月下商谈在7385-7430，7月下商谈在7205-7355。江苏苯乙烯现货基差买盘意向基差370，6月下商谈在07盘面+（310-325），7月下商谈在07盘面+（130-150）。
韩华道达尔年产40万吨苯乙烯装置持续停车，年产65万吨苯乙烯装置于5月10日完成检修后重启，5月24日由于故障临时停车检修10天左右。
盛虹45万吨/年苯乙烯装置有计划重启，预计6月中旬出产品。恒力检修装置有提前重启的可能，近期利华益、扬子巴斯夫、兰州石化、大庆石化装置重启，6月份浙石化、巴陵石化、中沙（天津）、锦西石化、恒力石化也有重启计划，苯乙烯供应预期增加，近期苯乙烯到港增加，下游提货偏慢，苯乙烯港口库存预期低位增加，供需边际转弱。OPEC+增产预期压制油价，苯乙烯成本支撑重心减弱，价格预计偏弱震荡运行。
1.PVC现货市场，国内PVC粉市场现货价格小幅下跌，PVC期货震荡下行，贸易商基差变化不大，局部有所上调，点价成交有价格优势。整体下游采购积极性较昨日转弱，市场内现货成交转淡。5型电石料，华东主流现汇自提4620-4710元/吨，华南主流现汇自提4710-4760元/吨，河北现汇送到4450-4620元/吨，山东现汇送到4590-4660元/吨。
2.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格845-915元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格820元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1380-1420元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货尚可，氯碱企业库存不多，32%、50%液碱价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格890-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1480-1570元/吨，较上一工作日价格稳定。
1.乌海中联5月29日电石价格降50电石出厂2350元/吨。宁夏大地降50，电石2350元/吨出厂。电石，君正下调50电石执行2350元/吨出厂。
2.5月29日山东液氯价格基本不变。鲁西槽车出厂补贴100-1元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴150-300元，江苏富强液氯价格出厂补贴250-300元。
PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低。近端行业库存继续去库，社会库存维持去库，检修有所增多。但后续预期仍旧偏弱，供应端，检修装置预期环比减少，开工存回升预期，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。需求端，PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，1-4月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性可能拖累出口。PVC中长期仍是供需过剩格局，空单持有。
09合约预期偏弱，烧碱中期方向偏空看待，从烧碱历史行情来看，盘面存在较大的抢跑可能，核心逻辑在于：随着大部分氧化铝新装置投产及补库存结束，届时需求端预计没有大的需求增量，尤其是魏桥和文丰投产之后。烧碱新装置存投产预期，青岛海湾30万吨装置、甘肃耀望30万吨装置、天津渤化30万吨装置、东南电化计划6-7月投产，当前的氯碱综合利润不足以驱动烧碱装置大量减产。山东氧化铝大厂接连上调液碱采购价后，送货量显著上升，氧化铝价格转跌复产逻辑减弱，现货上涨驱动走弱，但6月检修仍多、液碱库存不高，仍存支撑。
烧碱：现货上涨驱动走弱，但仍存支撑，烧碱09合约供需预期偏弱，逢高做空。
1.塑料现货市场，华北大区LLDPE主流成交价格在7000-7350元/吨，部分跌20-100元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在7050-7750元/吨，区间持续价格下跌50-120元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在7250-7600元/吨，价格部分小幅回落，部分幅度在-10-50元/吨。
2.PP现货市场，华北拉丝主流成交价格在6970-7170元/吨，较上一交易日价格下跌10/10元/吨。华东地区PP拉丝主流成交价格为6980-7180元/吨，较上一交易日下跌20/20元/吨。华南拉丝价格成交集中在7060-7300元/吨，较上一交易日下跌20/0元/吨。
1.昨日PE检修比例18.4%，环比下降3.6个百分点，PP检修比例18.4%，环比下降0.5个百分点。
聚烯烃供应端，新产能在逐步兑现中，09合约投产压力仍大，存量检修目前已经在高位，检修边际增量有限，PP检修预期环比下降。需求端，下游开工同比偏弱，订单偏弱，农膜开工处于淡季，PP下游需求表现较弱。塑料PP中短期偏弱，空单继续持有。
2、现货市场：出厂价企稳，成交乏力，河南出厂报1790-1820元/吨，山东小颗粒出厂报1800-1810元/吨，河北小颗粒出厂1810-1820元/吨，山西中小颗粒出厂报1720-1770元/吨，安徽小颗粒出厂报1830-1840元/吨，内蒙出厂报1730-1760元/吨。
【尿素】5月28日，尿素行业日产20.73万吨，较上一工作日增加0.13万吨（修正：上一工作日日产20.60万吨），较去年同期增加3.7万吨；今日开工90.16%，较去年同期78.66%回升11.50%。隆众统计。
印度宣布新一轮尿素招标。开标日期6月12号，船期给到7月31号，标量150万吨，全部西海岸。
检修装置回归，日均产量维持在20万吨以上，位于同期最高水平。需求端，近期，相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论当前尿素出口可行性，相关具体细节已经公布，当前国内外价差较大，关注国际价格变动对国内影响。华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层对高价货抵制，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。尿素企业经过5月中上旬去库之后，尿素生产企业再次累库至98万吨附近，整体库存变化较大。前期，相关部门组织氮肥协会及流通协会和尿素生产企业开会，讨论尿素出口相关事宜，具体细节已经公布，出口窗口期5-9月份完成报检，10月15日前完成出口报关，具体额度在200万吨附近，略超市场预期，出口时间窗口利多近月，不过当前国内供应量较大，华北地区高温干旱，下游基层订单稀少，部分地区复合肥企业停车减产，整体需求较弱，贸易商多低价出货为主，且尿素现货出厂报价受最高价限制，而尿素企业再次进入累库阶段，尿素出厂报价跌至1800元/吨关口，局部地区低价收单好转，但由于下游需求持续偏弱，预计短期内期现货整体震荡为主。印度昨日发布新一轮尿素招标需求，重点关注。
2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2130元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2180元/吨，鲁北报价2210元/吨，河北地区报价2200元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2240元/吨，云贵报价2230元/吨。港口，太仓市场报价2270元/吨，宁波报价2330元/吨，广州报价2290元/吨。
截至2025年5月28日，中国甲醇港口库存总量在52.30万吨，较上一期数据增加3.26万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.40万吨；华南地区去库，库存减少1.14万吨。
国际装置开工率高位震荡，伊朗地区本周部分装置短停，日均产量从38000吨下滑至31000吨附近，但依旧高位，5月至今伊朗装船84万吨，5月份进口预计120万吨以上，6月份进口量将大幅增加至130万吨以上，下游需求稳定，随着到港量增加，港口开始累库，同时由于国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松。当前内地CTO外采阶段性结束，同时内地企业库存触底累库，货源紧张局面得到一定缓解，同时下游高价抵制，内地竞拍价格连续下跌，不过中东地区地缘冲突反复，全球贸易关税仍不明朗，大宗商品宽幅震荡，甲醇仍以反弹做空为主，不追空。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1250元/吨，青海重碱价格变动0至1060元/吨。华东轻碱价格变动0至1280元/吨，轻重碱平均价差为48元/吨。
1.重庆湘渝检修预计6月底附近、安徽红四方目前产轻质为主，重暂时不产。
2.国内纯碱市场走势疲软，个别企业价格下调，成交重心下移。当前，纯碱装置运行平稳，开工正常，日产量在10万吨偏上。企业新订单接收一般，下游浮法玻璃月底附近有产线存放水预期，光伏玻璃运行稳定，整体需求不温不火，成交灵活，按需采购为主。下月，碱厂检修及恢复并存，综合供应震荡调整，或呈现小幅增加趋势。
纯碱期价继续加速下行，纯碱前期检修企业恢复，新增产能释放，日产升至10万吨以上。厂家继续下调出厂价格，虽然周一库存去库表现，但在整体产能过剩逻辑下，市场直接交易产能过剩逻辑。理论制碱能保有利润，成本端坍塌情况下仍有下跌空间。需求端，短期稳定，中期有担忧。浮法玻璃产量下降至2月末水平，产量仍有下降空间。时间上看，即将进入雨季和淡季，需求难发力，供给自然出清看利润和周期。偏空判断，阴跌为主。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1156元/吨，湖北大板市场价变动0至1080元/吨，广东大板市场价变动0至1370元/吨，浙江大板市场价变动0至1330元/吨。
1.今日国内浮法玻璃市场主流走稳，各区域出货显一般。华北今价格基本走稳，市场交投依旧表现一般，中间商消化自身货源为主；华东价格以稳为主，部分厂成交延续灵活政策，中下游提货积极性较弱，整体产销显一般；华中区域价格延续平稳，区域间出货存差异，整体交易氛围不温不火；华南主流价格稳定，个别企业取消阶段性提货优惠政策，目前市场交投氛围表现一般，今日漳州旗滨八线复产，供应压力增加；西南区域企业报价维持平稳，成交灵活，需求表现平平，观望氛围偏浓。
2.2025陆家嘴论坛将于2025年6月18日至19日在上海举办，这是由上海市人民政府和中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会共同主办的高层次经济金融论坛。
玻璃期价增仓下行，独木难支，商品整体悲观氛围下难有单独板块逆势行情，玻璃仍有产线点火，未进入集中冷修价格区间。昨日湖北一产线因环保原因减产，实际影响不大，但带来市场对地区其他产线冷修担忧，价格情绪性上涨。供应端仍有下降空间才能达到平衡，若对比去年厂家利润低位，当前价格仍有继续下滑空间，以促使行业市场化出清。宏观方面，政策对地产后周期产品拉动有限。玻璃即将进入淡季，下游需求受周期性影响全年难有期待，短期价格偏弱震荡。中期关注成本下移、厂家冷修。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收11350点，上涨+200点或+1.79%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11500元/吨，山东民营顺丁报收11400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11600-11700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11700元/吨。山东地区丁二烯报收9600-9800元/吨。
援引经济日报消息：5月26日，日本大阪证券交易所正式挂牌上市“上海天然橡胶期货”合约，这是上期所与大阪证券交易所合作的成果，是中日资本市场深化合作的重要里程碑。该合约以上期所天然橡胶期货交割结算价的人民币价格为基准，乘以100日元结算，方便全球产业链企业和投资者进行风险管理。首批上市交易合约涉及2025年9月、2026年1月和2026年5月到期的三个月份，首日累计成交量322手，持仓量152手。双方负责人表示，此次合作为中国期货市场开放及服务实体经济助力，为全球橡胶产业带来新活力，未来也将推动更多品种与国际接轨。
4月，国内石脑油产量环比减产报收624万吨，净进口量环比增量报收24万吨，表观消费量环比减少报收648万吨，同比减少-5.9%，连续16个月边际减少，利多BD-BR价差（供应减少，相对利多BD）。4月，国内顺丁橡胶进口量环比增量，报收2.44万吨，同比减少-13.7%，边际减量。
套利（多-空）：BR2508-NR2508报收-950点，择机介入，宜在周二低位处设置止损；BR2509-RU2509报收-2695点持有，宜在周二低位处设置止损。
NR 20号胶相关：NR主力07合约报收12325点，上涨+80点或+0.65%；新加坡TF主力08合约报收163.3点，下跌-8.0点或-4.67%。截至前日18时，烟片胶船货报收2300-2350美元/吨，泰标近港船货报收1710-1730美元/吨，泰混近港船货报收1710-1730美元/吨，马标近港船货报收1700-1710美元/吨，人民币混合胶现货报收13760-13780元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收11350点，上涨+200点或+1.79%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11500元/吨，山东民营顺丁报收11400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11600-11700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11700元/吨。山东地区丁二烯报收9600-9800元/吨。
援引经济日报消息：5月26日，日本大阪证券交易所正式挂牌上市“上海天然橡胶期货”合约，这是上期所与大阪证券交易所合作的成果，是中日资本市场深化合作的重要里程碑。该合约以上期所天然橡胶期货交割结算价的人民币价格为基准，乘以100日元结算，方便全球产业链企业和投资者进行风险管理。首批上市交易合约涉及2025年9月、2026年1月和2026年5月到期的三个月份，首日累计成交量322手，持仓量152手。双方负责人表示，此次合作为中国期货市场开放及服务实体经济助力，为全球橡胶产业带来新活力，未来也将推动更多品种与国际接轨。
4月，ANRPC胶盟成员国出口总量环比减少报收61.0万吨，进口总量环比减少报收70.8万吨，净出口量环比减少报收-9.7万吨，同比减少-13.7万吨，环、同比减量。3月，日本橡胶制品产成品存货率指数环比去库，报收96.7点，同比去库-8.5%，环、同比去库，利多RU单边。
单边：RU主力09合约空单持有，止损宜下移至4月上旬低位处；NR主力07合约观望，关注周三低位处的支撑。
套利（多-空）：NR2509-RU2509报收-1810点持有，止损宜上移至周二低位处。
双胶纸市场横盘整理。今日纸厂开工变化不大，华东地区仍存个别产线停机；临近月末，经销商优先出货为主，接单价格变化有限；下游印厂刚需采购居多，市场成交重心暂稳。
山东地区价格：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5000-5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4700-5000元/吨区间，价格较上一工作日持平，另有部分小厂货源价格稍低。纸厂开工变化不大，价格趋稳；经销商库存消耗节奏不快，积极出货为主；下游印厂刚需采买，市场交投不旺。（卓创）
双胶纸虽然关税调整对其直接影响较小，但整体市场情绪和供需格局的变化仍对其产生影响。双胶纸市场目前市场走势继续走强，成交偏刚需。新增纸机产能爬坡基本完成（Q2新增约80万吨），主流纸厂开工率维持高位，现货市场流通资源充裕；原料木浆价格区间震荡，成本面支撑相对稳定。需求端：终端消费疲软制约市场放量，备货需求释放缓慢，多数用户采购谨慎，观望情绪主导，实际订单跟进不足，导致涨价传导阻力较大。（成本方面：山东地区针叶浆6150元/吨，跌50元/吨；阔叶浆4100元/吨，稳；化机浆3900元/吨，稳）
瓦楞及箱板纸市场主流持稳，个别上调。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2576.88元/吨，环比上涨0.22%；中国箱板纸市场均价3533.2元/吨，环比上涨0.08%。
市场情绪：市场多数持稳，个别上行。规模纸厂继续报涨，局部市场成交继续上行，终端市场暂无改善，下游接单平平，纸厂出货意愿较强，库存压力暂时不大，继续维持正常开工，整体市场交投表现一般。
山东市场：废黄板纸市场价格上涨。全国均价为1475元/吨，较上一交易日上涨2元/吨。供应面来看，打包站回收量正常，出货意向提升，废黄板纸供应局部增量。需求面来看，纸厂采购意向尚可，多数纸厂持稳观望，少数纸厂采购价格有所调整。（卓创）
近期纸企集中发布涨价函强化市场信心，叠加关税政策调整提高了出口预期，下游包装企业补库积极性提升。据调研显示，华东、华南沿海地区纸企本周订单量环比增长，成品纸出库速率加快，库存周转天数普遍回落。尽管头部纸企尝试通过提价改善利润空间，但终端需求疲软抑制提价传导效率。传统包装行业（家电、快消品）订单增量有限，中小纸企仍面临产能过剩压力，局部区域存在价格暗降现象。
原木现货市场持稳运行。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。：江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
2025年5月26日-6月1日，第22周18港新西兰原木预到船9条，较上周减少3条，周环比减少25%；到港总量约33.9万方，较上周减少9万方，周环比减少21%。分港口看，山东预到6条船，到港量约22.3万方，占比65%，到港量周环比减少17%；江苏预到2条船，到港量约7.8万方，占比23%，到港量周环比减少51%。
目前下游加工厂库存刚需买货，随着近期原木现货连续掉价，下游出库短期已有好转，但终端市场依旧低迷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。交易所未来会组织多次原木模拟交割，关注国标尺和市场尺的尺差，这会很大程度影响原木估值。
1.单边：现货整体稳中偏弱，建议观望为主。短期期货大幅下跌，基差倒挂，叠加交割尺差风险，存交割估值修复的风险，激进的投资者可以背靠前低布局多单。
期货市场：偏弱震荡。SP主力07合约报收5306点，下跌-20点或-0.38%。
援引卓创资讯统计：江浙沪地区浆市购销节奏不快，木浆业者稳盘观望为主，进口针叶浆现货市场价格横盘稳定。进口阔叶浆现货市场成交延续刚需，纸厂业者采买原料意愿不强，现货市场价格暂时稳定，实单可谈。进口本色浆现货、进口化机浆现货市场供需两弱，现货市场价格区间平稳，本区域可流通货源较少。
针叶浆：乌针、布针报收5450-5500元/吨，月亮报收5750元/吨，雄狮、马牌报收5780元/吨，太平洋报收5850元/吨，银星报收6200-6250元/吨，凯利普报收6250-6300元/吨，南方松报收6400-6700元/吨，北木报收6600元/吨，金狮报收6650-6650元/吨。
阔叶浆：小鸟、新明星报收4100元/吨，阿尔派报收4100-4150元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4150元/吨。
援引生活用纸杂志消息：印度TNPL新闻纸与纸张有限公司选定安德里茨公司，为其位于泰米尔纳德邦蒙德帕蒂村第二工厂供应先进卫生纸生产线，进军卫生纸市场。该PrimeLine™S 2000卫生纸机年产能3.4万吨，利用工厂自产阔叶木浆生产高品质卫生纸。纸机设计车速2000米/分钟，幅宽2.85米，配备最新PrimePress XT Evo靴式压榨装置，可实现最佳松厚度。同时，结合20英尺钢制扬克缸和蒸汽加热罩，相比传统干燥部燃气加热罩，可高效干燥并显著降低能耗成本。
4月，国内木片或木粒进口价值指数环比下滑，报收62.7点，同比下滑-89.4%，环、同比下滑，利空SP单边。日本第三季度中型纸企景气判断指数环比上升，报收+3.50点，同比走弱-1.15点，连续4个月边际走高，利多SP单边。
套利（多-空）：5*SP2509-2*RU2509报收-1600点持有，宜在上周五低位处设置止损。
1、现货运价：5/23日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日，广期所公告，2025年端午节休市期间，我所各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准保持不变。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。
3、海运网：日前，美国国际贸易法院开庭审理12个州联合起诉特朗普政府关税政策违法案。诉讼核心是特朗普以“国家紧急状态”发起关税在法律层面的合理性。12个州检察长对4月2日特朗普宣布对中国加征的关税提出异议，要求归零。双方围绕美国总统是否有权动用《国际经济紧急权利法》激烈辩论。若法院判决特朗普以“国家紧急状态”发起关税的行动未获相关法规授权，其今年上任以来加征的大部分关税将失效。
4、涂界：近日，金刚化工（KCC）与舟山长宏国际船舶修造有限公司（以下简称“长宏国际”）签署了12艘LNG双燃料19000TEU超大型集装箱船涂料供货协议，这是继之前双方签署10艘11500箱LNG双燃料集装箱船涂料项目的再次携手合作。
5、金十数据：5月29日讯，美国一家联邦法院(美国国际贸易法院)周三阻止美国总统特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普以贸易逆差等为由，援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税，属于越权行为。
7、金十数据：5月29日讯，美国中东问题特使威特科夫说，特朗普政府计划最早于周三敲定一项新的书面协议，该协议可能成为以色列和哈马斯之间可能达成的加沙停火协议的基础。威特科夫说：“我们即将发出一份新的条款清单，希望能在今天晚些时候实施。”“总统将对此进行审查。
现货运价方面，5月底运价筑底回升。近期主流船司相继开启6月GRI窗口期，除MSK以外其他船司宣涨/线美金/FEU，随后近期MSC6月线美金/FEU附近，HPL6月线，OOCL线月上半月报价2400，下半月调至3000，EMC首周2600附近，MSK昨日盘中放出上海-鹿特丹WK24周报价2100，宁波-鹿特丹WK24报价2300，关注后续市场订舱情况，综合来看，现货运价第一周落地略超出预期，关注第二周现货报价情况。从基本面看，需求端，中美航线抢运延续，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。另外，特朗普恢复与欧盟为期90天的贸易谈判窗口，关注后续谈判进展。供给端，本期（5.26）2025年5/6/7月月度周均运力为26.90/31.21/30.90万TEU，关注后续船期调配情况。
1.单边：短期继续向下空间有限，06交易估值逻辑为主以震荡思路对待，08旺季预期尚存以逢低做多思路对待，远月合约在90天暂缓期外受贸易战大背景压制高度不宜乐观。
1、波罗的海干散货运价指数5月28日（周三）上涨，因海岬型船运价指数上扬。波罗的海干散货运价指数上涨0.5%，报1303点。海岬型船运价指数上涨3.6%，至1874点，海岬型船日均获利上涨534美元，至15539美元；巴拿马型船运价指数下滑3%，报1169点，连续第五日下滑，创3月12日以来的逾两个月低位，巴拿马型船日均获利下跌346美元，至10523美元。超灵便型散货船运价指数下跌10点，至964点。
2、5月28日位于美国曼哈顿的国际贸易法院阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权。目前特朗普政府在被联邦法院叫停贸易措施后，已提交上诉通知。
3、煤炭资源网：近期，受澳大利亚洪水影响，海运市场高卡动力煤供应一定程度受阻，部分煤装期推迟，市场情绪出现一定回升。据澳洲某矿商表示，当地货运铁路遭洪水淹没，港口强风影响煤炭装船和发运，受此影响，公司已经发布不可抗力。该矿商表示，预计煤炭装期将推迟15天以上。
4、巴西政府27日宣布，巴西外贸委员会决定将钢铁进口配额措施延长一年，配额内税率维持在9%至16%，超出配额部分征收25%关税。同时，进口配额名单上新增了4种产品，受限品种由19种增至23种。巴西发展、工业、贸易与服务部（MDIC）表示，新增产品因进口量大幅增长，成为原受限品种替代品，故被纳入管控。据介绍，本次调整沿用既有技术标准，凡进口量较2020至2022年均值增长30%以上的产品，均纳入配额管理。
昨日海岬型船巴西市场铁矿货盘增加，澳洲货盘尚可，运价上涨；巴拿马型船市场表现一般，市场运力增加，运价小幅下降。综合来看，大型船市场消极情绪有所消退，矿山季末发运冲量，后续铁矿发运需求有一定增量，或对运价有一定支撑。中型船市场，粮食货盘持稳，国内随着气温升高，电厂日耗增加，煤炭消费旺季即将到来，下游进口煤采购或将逐渐增加，端午节即将到来，电厂释放部分进口煤采购需求，关注内外煤炭价差及运输需求情况。
